碧桂潮州威尼斯酒店公园重大活动点评(02007)。香港:销售领先行业,第一名“购买”

碧桂园(02007.HK)重大事件快速回顾:销售领先行业,首个“购买”评级:公司发布2018年10月销售数据 备注:本文涉及的金额均以人民币计价,销售增长显著,2018年1月至10月累计股权销售面积4844万平方米,同比增长25.6%;股权累计销售金额4599.9亿元,同比增长34.9%。 克里发布的数据显示,2018年1月至10月,该公司总合同销售面积为6507万平方米,同比增长22%。合同销售额累计达到6116亿元,同比增长26%,居行业首位。 公司2014年至2017年合同销售年复合率为61.4%,2018年10月1日合同销售超过2017年全年,销售增长显著。 截至2018年上半年末,公司在广东、江苏、浙江和安徽的销售额分别占24%、15%、8%和7%,其余28个省市和地区占46%,区域多元化。根据城市类型,2018年上半年,公司分别占第一、第二、第三和第四条线合同销售额的2%、35%和63%,并深入到第三和第四条线。 土壤和仓储丰富,全国布局截至2018年上半年,公司总建筑面积为3.6亿平方米,其中广东、江苏、安徽和湖南分别占25%、11%、8%和7%,其余26个省占49%,项目遍布全国 公司继续关注34号线的布局。2018年上半年,1号线、2号线和34号线建筑面积分别占21%和79%。 公司财务状况稳定,扣除预付金账户后,公司负债资产比为84.7%。净负债率为59%,自上市以来连续11年保持稳定在70%以下。 截至2018年上半年末,本集团的平均融资成本为5.8%。短期偿付能力-货币基金/(短期贷款+一年内到期的非流动负债)的保证倍数为1.3,说明短期偿付能力较好。 2018年上半年,公司房地产销售现金收入为3360.2亿元,是2016年和2017年后的又一个正营业现金流 截至2018年上半年末,公司营业收入达到1318.9亿元,同比增长69.7%。核心净利润129.5亿元,同比增长80.2%,核心每股收益0.6元,业绩显著增长 董事会宣布中期股息为每股18.52美分,同比增长77.4% 该公司的毛利率稳步上升,与去年同期相比,2018年上半年上升了4.5个百分点,至26.5%。 业绩和销售额的双重增长,随着第一家“购买”评级公司实现业绩和销售额的双重增长,以及丰富的土壤和存储,我们对公司的未来发展感到乐观。 预计2018年和2019年核心每股收益分别为1.50元和1.88元,核心每股收益对应的市盈率分别为5.4和4.3倍,首次给出“买入”评级。 风险:如果行业再次升温,过热将引发新一轮监管预期,否则公司的销售增长将停滞不前。

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