《中国日报》9月份媒体行业及投资策略综述:持续差异化绩效,聚焦细分领域领先行业

《中国日报》9月媒体行业及投资策略综述:业绩继续分化,聚焦细分领域领先市场水平:估值寻求底部,板块有上行基础1)板块继续调整,估值处于历史底部 从2018年初到8月底,整个媒体行业下跌31.15%,输给上海和深圳300点(跌17.28%)和创业板(跌18.11%)。在中信29家一流董事会中,媒体董事会排名第27位 TTM的整体估值为25倍,而2018年的动态市盈率只有17倍左右,处于历史的底部。横向相对TMT甚至餐饮消费行业仍有明显差距 2)Q2板块配置将下降,位置将集中 2018年第二季度公开发行基金市值为311.3亿元,环比下降6.79%。在a股总市值中,2018年第二季度媒体板块的重仓比例为3.44%,比2018年第一季度低0.08%,比媒体板块低0.72%。剔除分众传媒后,该行业的配置意愿略有下降,大量头寸的市值也逐月下降。 据《中国日报》报道,该行业的内生增长是平稳的,各分部领导表现突出。1)整体业绩增长略有回暖,现有商誉仍处于较高水平。 2018H1媒体实现营业收入2478亿元,同比增长15%。母公司股东应占净利润260亿元,同比增长1%,净利润增速较2017年略有上升 2018H1媒体行业的商业信誉/净利润倍数为472%,比去年同期增长28%。 2)影视/游戏的绩效受政策影响较大,细分领导的绩效仍然突出。 今年上半年,电影、电视和游戏这两个主要行业受到该政策的极大影响,18H1收入增长率分别为6%和8%。横店影视、华策影视、慈文传媒、完美世界、优祖网等。,是该行业的领导者,保持了稳定的增长。我们相信,在后续政策的影响下,领先优势将变得更加突出。 此外,细分市场领导者vision中国、分众传媒和芒果超级传媒H1的业绩增长率仍然很高。 3)第三季度报告预测:目前,在已披露第三季度业绩预测的40家公司中,预计有25家公司将增长,占62.5% 其中,有4家公司的平均增长率超过100%。7家公司的平均增长率在30%到100%之间。14家公司的业绩增长了0%至30% 行业水平:国产电影继续表现良好,预计全年票房增速将加快。1)国内电影夏季票房增长15%,口碑持续升温。 2018年,《夏日档案》国内票房达到171.7亿元,同比增长5%。国产电影票房123.9亿元,同比增长15%。 十大电影豆瓣(Douban)的平均得分达到6.6分,接近历史最高水平,显示出16-17夏季国内整体电影质量有了显著提高。 其中,票房冠军《我不是药神》豆瓣菜得分高达9.0分,《好戏》和《恶不压右》也获得了7.3/7.2分的好名声 今年有许多电影值得期待。据估计,全年票房增长率将达到18% 截至2018年8月31日,国内电影市场票房达到457.74亿元,同比增长16.33%。今年还会有《反腐风暴》、《影子》、《李察阿姨》、《未来机械城》、《昨日青春空《爵士轨道2》等高质量国产电影上映。我们估计,2018年国内票房预计将达到660亿元(包括服务费),相当于年票房增长18%。 投资建议:关注稀缺平台目标和标题内容公司继续推荐具有显著卡位优势和清晰商业模式的行业领导者;受益于版权保护的加强和支付意识的提高,视觉中国(图片版权)和明诚(体育版权运营);b)阅读部分受益于付费促销和内容升级,推荐新经典和阅读小组,并关注手写阅读技术;c)媒体和营销部门推荐聚焦媒体;d)在大视频行业,推荐芒果超媒体,关注a股影视内容领先公司的中长期发行机会(推荐华策影视、轻媒体、慈文媒体);同时,建议关注一些超卖游戏行业的股票。 风险指流动性风险、绩效和商誉风险、监管政策风险等。

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